Основные этапы принятия финансовых решений. Финансовые проблемы и принятие финансовых решений. Инвестиции можно разделить на этапы

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Сыктывкарский лесной институт - филиал
образовательного учреждения высшего профессионального образования «Санкт-Петербургская государственная
лесотехническая академия им. С. М. Кирова»

Факультет заочного обучения

Кафедра менеджмента и маркетинга

Контрольная работа № 2

По дисциплине: Основы менеджмента

На тему: Принятие финансовых решений и обеспечение

условий их реализации

Выполнил (а): Журавлева Ирина Валерьевна,
студент факультета заочного
обучения

сокращенная форма
1 курс гр. 2368
специальность МО
№ зач. книжки 081251

Проверила: Иваницкая И. И., к.э.н., доцент

Сыктывкар – 2009

ВВЕДЕНИЕ

Формирование рыночных отношений в России сопровожда­ется появлением и развитием ряда экономических дисциплин, изучение которых остро необходимо предпринимателям и управленцам новой формации. Одно из ключевых мест по праву принадлежит «Финансовому менеджменту», поскольку управле­ние финансами входит в число основных и приоритетных задач, стоящих перед любым бизнесом независимо от формы его орга­низации, сферы и масштабов деятельности.

Важность этого направления обусловлена особой ролью фи­нансов, представляющих собой единственный вид ресурсов, способный трансформироваться непосредственно и с наимень­шим интервалом времени в любой другой: здания, оборудова­ние, транспорт, сырье и материалы, рабочую силу и т. п. Рацио­нальность, целесообразность и эффективность подобной транс­формации во многом определяют экономическое благополучие предприятия, а также всех заинтересованных в его развитии и процветании субъектов - владельцев, работников, контраген­тов, государства, общества и т. п. Финансовые ресурсы могут также использоваться в качестве самостоятельно работающих активов, генерирующих различные виды доходов.

В этой связи знание основ управления финансами в современ­ной экономике необходимо любому руководителю, предпринима­телю, бизнесмену, собственнику и даже отдельному гражданину.

Тема «Принятие финансовых решений и обеспечение условий их реализации» достаточна актуальна, потому что эффективное принятие решений необходимо для выполнения управленческих функций.

Цель и задача контрольной работы - изучение общих моментов принятия управленческих решений, принятия решений по финансовым вопросам и их реализации, а также рассмотреть условия обеспечения качества и эффективности финансовых управленческих решений.

Принятие решений - это один из основных и наиболее ответственных видов деятельности менеджера в процессе управления. О правильности и своевременности управленческих решений зависит эффективность, руководства, а следовательно, и эффективность работы организации.

Управленческое реше­ние - это выбор альтернативы, осуществленный менеджером; акт, на­правленный на разрешение проблемной ситуации и достижение опре­деленной цели 1 .

В процессе управления организацией принимается огромное количество самых разнообразных решений, обладающих различными характе­ристиками. Тем не менее существуют некоторые общие признаки, позволяющие это множество определенным образом классифицировать. Такая классификация представлена в табл. 1.

Таблица 1. Классификация управленческих решений 2

1. По роли в достижении цели органи­зации решения могут быть стратегическими, рассчитанными на достиже­ние дальних целей, и тактическими, предполагающими конкретные действия в текущем времени.

2. В зависимости от продолжительности периода реализации (т.е. по временному признаку) принято выделять долгосрочные (свыше 5 лет), среднесрочные (от 1 до 5 лет) и краткосрочные (до года) решения. Долгосрочные решения обычно имеют прогнозный характер, что обусловлено видением будущего, исходящим из условий и потребностей настоящего. В результате эти решения могут остаться и нереализованными, если будущая ситуация окажется иной или если иными станут потребности. Среднесрочные решения отражаются уже в обязательных для выполнения планах и программах, в соответствии с которыми осуществляются конкретные практические мероприятия. Краткосрочные решения отражаются не только и не столько в планах, сколько в устных или письменных приказах или распо­ряжениях.

3. По определенности результата различают детерминированные (однозначные) и вероятностные решения.

Детерминированные решения принимаются в условиях определенности, когда руководитель располагает практически полной и достовер­ной информацией в отношении решаемой проблемы, что позволяет ему точно знать результат каждого из альтернативных вариантов выбора. Такой результат только один, и вероятность его наступления близка к еди­нице.

Вероятностные решения принимаются в условиях неопределен­ности, на основе неполной информации. В этом случае одному и тому же действию может соответствовать несколько результатов. Чем длиннее срок, на который решения принимаются, тем более вероятностный харак­тер будет носить результат, и наоборот - чем этот срок меньше, тем он будет более детерминированным.

4. По степени обязательности исполнения решения подразделяются на директивные, рекомендательные и ориентирующие, что на практике зависит от целого ряда обстоятельств, например, уровня, на котором при­нимается решение, сроков его действия, его важности для организации. Так, директивные решения обычно разрабатываются высшими органа­ми управления в стабильных условиях по поводу наиболее важных теку­щих и перспективных проблем организации и предназначены для обяза­тельного исполнения на ее низших уровнях. Рекомендательные решения готовятся совещательными органами - различного рода комитетами или комиссиями. Их исполнение желатель­но, но не обязательно. Ориентирующие решения, как и директивные, предназна­чены для низших уровней управления, действующих в условиях значи­тельной свободы от центра 3 .

5. По функциональному назначению можно выделить: организующие, координирующие, активизирующие, регулирующие и контролирующие решения. Примером организующего является решение об учреждении акционерного общества, распределении служебных обязанностей и т.п. Регулирующие решения чаще всего предписывают способ осуществле­ния в определенных ситуациях тех или иных действий и выражаются в различного рода правилах, распорядках, графиках, нормах, нормати­вах и пр. Координирующие решения имеют в основном оперативный характер, например, распределение текущей работы среди исполните­лей. Активирующие решения имеют стимулирующий характер. Контролирующие решения служат для оценки результата тех или иных действий подчиненных.

6. По широте охвата выделяются общие и специальные решения. Общие касаются одинаковых проблем, относящихся к самым различным подразделениям организации, например, времени начала и окончания рабочего дня, обеденных перерывов, сроках выплаты заработной платы и т.п. Специальные решения относятся к узким проблемам, присущим только одному подразделению или группе работающих в нем людей.

7. По сфере реализации решения могут быть связаны с производством, сбытом, научными исследованиями, кадрами и т.п., а по содержанию быва­ют техническими, экономическими, социальными. Технические решения принимаются по поводу объективных факторов деятельности организации - использования оборудования, технологий и пр. Экономические решения связаны с затратами, которые несет организация, и обусловлен­ными ими результатами. Социальные решения принимаются в отноше­нии условий труда персонала, его оплаты, льгот, гарантий.

8. По способу принятия решения делятся на единоличные и коллективные, в зависимости от числа участников работы над ними. Коллективные решения бывают консультативными, совместными и парламент­скими. Консультативное решение предполагает, что лицо, которое его окончательно принимает, советуется с окружающими - подчиненными или экспертами, а затем с учетом высказанных рекомендаций делает собственный выбор. Совместное решение принимается в результате взаимного согласия всех участников на основе консенсуса, а парламентское базиру­ется на том, что большинство причастных к нему лиц выражает с ним свое согласие.

С точки зрения предопределенности управленческие решения при­нято делить на запрограммированные и незапрограммированные. К при­нятию первых приводит сама логика развития ситуации, в связи с чем остается выбрать лишь момент начала действий, степень их интенсивности и другие параметры, оптимизирующие результат. Чаще всего та­кие решения принимаются в стандартных, регулярно повторяющихся си­туациях, например, на транспорте при наступлении обусловленного сро­ка дается сигнал об отправлении поезда. В противоположность этому незапрограммированные решения принимаются в неординарных обстоятельствах и требуют индивидуального творческого подхода, интегрирую­щего разносторонний опыт, данные специальных исследований, искусст­во и чутье менеджера.

9. По способу выработки выделяют интуитивные, адаптационные и аналитические (рациональные) решения. Интуитивное решение основывается на предположении руково­дителя, что его выбор правилен (интуиция - способность предугады­вать, предполагать, предвидеть). На данное решение влияет так называе­мое шестое чувство, своего рода озарение, посещающее наиболее опытных менеджеров, обладающих широким кругозором и одновременно распо­лагающих минимальным временем, не позволяющим долго раздумывать над ситуацией. Адаптационное решение основывается на общих знаниях, здравом смысле и имеющемся у руководителя позитивном (или негативном) опыте. Оно предполагает действия, которые в аналогичной ситуации в прошлом были успешными (с поправкой, разумеется, на сегодняшний день). Положительной стороной такого решения является простота и оперативность его принятия, однако оно имеет ряд существенных не­достатков.

Аналитическое (рациональное) решение отличается от других тем, что не зависит от прошлого опыта. Оно обосновывается с помощью объективного аналитического процесса. Рациональное решение предполагает использование научных методов и объективных критериев. Однако и в этом случае полный рационализм невозможен.

По способу фиксации управленческие решения могут быть раз­делены на документированные (или фиксированные, т.е. оформленные в виде какого-либо документа - приказа, распоряжения, письма и т.п.) и недокументированные (не имеющие документальной формы, устные).

Классификация управленческих решений носит во многом услов­ный характер. Однако требования, предъявляемые к качеству управлен­ческих решений, обычно постоянны.

2 . ПРИНЯТИЕ РЕШЕНИЙ ПО ФИНАНСОВЫМ ВОПРОСАМ

Важнейшие решения, принимаемые в области финансового менеджмента, относятся к вопросам инвестирования и выбору источников их финансирования.

Инвестиционные решения принимаются по таким вопросам, как:

оптимизация структуры активов, определение потребностей в их замене или ликвидации;

разработка инвестиционной политики, методов и средств ее реализации;

определение потребностей в финансовых средствах;

планирование инвестиций по фирме в целом; разработка и утверждение инвестиционных проектов, разрабатываемых в производственных отделениях;

управление портфелем ценных бумаг.

Инвестиционные решения предполагают выделение в финансовом менеджменте двух видов финансового управления: краткосрочного и долгосрочного, имеющих свои специфические черты.

Краткосрочные инвестиционные решения направлены на определение структуры капитала фирмы на текущий период, которая отражается в ее балансе. Принятие таких решений требует от финансовых менеджеров глубоких профессиональных знаний в области краткосрочного финансового управления фирмой, умения применять обоснованные методы их реализации с учетом текущих тенденций развития рынка 4 .

Долгосрочные инвестиционные решения именуемые стратегическими, направлены на обеспечение успешного функционирования фирмы в будущем и требуют от финансовых менеджеров конкретных профессиональных знаний, практического опыта и навыков в использовании современных методов анализа для выбора оптимальных направлений и путей развития фирмы на перспективу с учетом объективных закономерностей развития рыночной экономики.

Решения по выбору источников финансирования принимаются по таким вопросам, как:

разработка и реализация политики оптимального сочетания использования собственных и заемных средств для обеспечения наиболее эффективного функционирования фирмы;

разработка и реализация политики привлечения капитала на наиболее выгодных условиях;

дивидендная политика и др.

2.1. Классификация финансовых решений

В соответствии с прогнозной эффективностью выделяют: ординарные, синергические и асинергические варианты решений и систем.

Ординарные варианты системы - это такие варианты, при которых эффективность расходования ресурсов на единицу полученного эффекта соответствует нормам и нормативам, принятым для рассматриваемой отрасли, вида деятельности.

Синергические варианты системы - это варианты, при принятии которых эффективность системы резко возрастает, то есть эффект носит явно выраженный непропорционально возрастающий характер. Синергические решения появляются при разработке новых интенсивных технологий или комплексировании элементов систем или операций. Поскольку этот эффект в любом случае в конце концов выражают в денежной форме, то синергический эффект технологий, организации труда и т.п. обнаруживается в финансовой сфере.

В финансовом менеджменте синергический эффект управленческого решения называют эффектом рычага или левереджем. Показатель синергии управленческого решения может включаться в состав критерия оценки эффективности, в частности, как дополнительный параметр эффекта.

Асинергическими условились называть варианты, приводящие к непропорциональному снижению эффективности системы и(или) операции. В числе наиболее частых причин таких решений можно назвать: запаздывание при исполнении решения, отсутствие необходимых ресурсов, отсутствие организации, мотивации, порождаемых решениями конфликтов и др.

Среди ординарных могут быть выделены следующие типы вариантов систем и решений: 1) неэффективный, не позволяющий решить проблему; 2) рациональный, т.е. позволяющий решить проблему; 3) оптимальный - вариант, позволяющий решить проблему наилучшим в определенном критерием смысле образом или построить наилучшую систему в определенном критерием смысле.

По степени важности учета временных ограничений на разработку, принятие и исполнение финансовых решений выделяют системы, работающие в реальном масштаба времени - такие системы, в которых решения принимаются и реализуются достаточно быстро, чтобы контролировать и управлять объектом, в том числе и при возникновении нештатных ситуаций управления, принятии кризисных решений.

Представляется возможным выделить из решений в реальном масштабе времени «кризисные решения». Известен перевод слова «кризис» как «момент принятия решений».

Кризисным решением условимся называть решение, принимаемое в момент, соответствующий моменту перехода объекта управления в область неуправляемых или недопустимых состояний.

Вопрос учета динамики объекта управления при оценке периода времени, имеющегося на подготовку, принятие и исполнение решения, является одним из центральных при проектировании таких систем.

На принятие решения по инвестированию влияют следующие факторы: вид инвестиций; стоимость инвестиционного проекта; множественность доступных проектов (число рациональных вариантов); ограниченность финансовых ресурсов; риск принятия решения и другие условия и обстоятельства.

Причины, обуславливающие необходимость экономических инвестиций - это обновление материально-технической базы, наращивание объемов производственной деятельности, освоение новых видов деятельности.

Существуют пространственная и временная оптимизация распределения инвестиций.

Пространственная оптимизация распределения инвестиций - это такая оптимизация, при которой общая сумма финансовых ресурсов на конкретный период ограничена сверху. Имеется несколько взаимно независимых инвестиционных проектов с суммарным объемом требуемых инвестиций, превышающим имеющиеся у предприятия ресурсы. Требуется составить инвестиционный портфель, максимизирующий суммарный возможный прирост капитала. Такие задачи присущи холдингам.

Временная оптимизация распределения инвестиций - это такая оптимизация, при которой общая сумма финансовых ресурсов, доступная для финансирования в планируемом году, ограничена сверху. Имеется несколько доступных независимых инвестиционных проектов, которые не могут быть реализованы в планируемом году одновременно. Однако в следующем году оставшиеся проекты либо их части могут быть реализованы. Требуется оптимально распределить проекты по годам. Такие задачи более свойственны финансово-промышленным группам.

Выделяют следующие объекты инвестирования: основные средства и нематериальные активы; финансовые инвестиции в ценных бумагах; финансовые инвестиции в депозитные вклады.

Принятие решения инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов. При принятии решений важную роль играют алгоритмы принятия решений и критерии оценки эффективности функционирования финансовой системы.

3. УСЛОВИЯ ОБЕСПЕЧЕНИЯ КАЧЕСТВА И ЭФФЕКТИВНОСТИ ФИНАНСОВЫХ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ

Качество управленческого решения - это совокупность пара­метров решения, удовлетворяющих конкретного потребителя (конк­ретных потребителей) и обеспечивающих реальность его реализации.

Применение системного подхода к процессу принятия управ­ленческого решения позволяет определить структуру проблемы, си­стему ее решения, взаимосвязи компонентов системы и очеред­ность их совершенствования.

Сначала необходимо четко сформулировать, что нам следует по­лучить, какими параметрами должно обладать решение 5 .

К параметрам качества управленческого решения относятся:

показатель энтропии, т.е. количественной неупорядоченности проблемы. Если проблема формулируется только качественно, без количественных показателей, то показатель энтропии приближает­ся к нулю. Если все показатели проблемы выражены количествен­но, показатель энтропии приближается к единице;

степень риска вложения инвестиций;

вероятность реализации решения по показателям качества, зат­рат и сроков;

степень адекватности (или степень точности прогноза, коэф­фициент аппроксимации) теоретической модели фактическим дан­ным, на основании которых она была разработана.

к основным условиям обеспечения высокого качества и эффек­тивности управленческого решения относятся:

применение к разработке управленческого решения научных под­ходов менеджмента;

изучение влияния экономических законов на эффективность управленческого решения;

обеспечение лица, принимающего решение, качественной ин­формацией;

применение методов функционально-стоимостного анализа, прогнозирования, моделирования и экономического обоснования каждого решения;

структуризация проблемы и построение дерева целей;

обеспечение сопоставимости (сравнимости) вариантов реше­ний;

обеспечение многовариантности решений;

правовая обоснованность принимаемого решения;

автоматизация процесса сбора и обработки информации, про­цесса разработки и реализации решений;

разработка и функционирование системы ответственности и мотивации качественного и эффективного решения;

наличие механизма реализации решения.

В заключении я хочу отметить, что на развитие российского финансового менеджмента в современных условиях влияет отсутствие необходимого количества квалифицированных менеджеров и специалистов в управлении финансами компаний.

К причинам безуспешного применения западных методов управления финансами на российских предприятиях могут быть отнесены: 6 низкая финансовая дисциплина, отсутствие ведения учета, не соответствующие действительности данные, зафиксированные в финансовой отчетности. Финансовая отчетность, на основе которой проводится оценка финансового состояния предприятий, часто не отражает реального положения вещей. Неясный финансовый механизм управления разными видами ресурсов на предприятии и политика мягких бюджетных ограничений затрудняет развитие финансового менеджмента.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Исходя из вышеизложенного можно сделать следующие выводы всех небольших предприятиях финансовой деятельности почти не существует: некоторые возникающие проблемы предприятия обсуждаются руководителем с привлечением своего бухгалтера, эксперта или внешнего консультанта. В малых и средних предприятиях текущая финансовая деятельность на основе совмещения функций осуществляется другими отделами (бухгалтерия, администрация, информационная служба или др.). Серьезные же финансовые решения (инвестирование, долгосрочное и среднесрочное распределение прибыли) принимает генеральная дирекция.

Так как в дальнейшем деятельность предприятия будет зависеть от множества внешних и внутренних факторов, подход в виде разработки финансовых программ совершен­ствования позволит «прогнозировать и адекватно реагировать на новые вызовы рыночной среды». 7

Выполнить выше перечисленные условия повышения качества и эффективности управленческого решения довольно трудно и это доро­го стоит. Речь о выполнении полного набора перечисленных усло­вий может идти только для рациональных управленческих решений по дорогим объектам (проектам). Вместе с тем конкуренция объек­тивно вынуждает каждого инвестора повышать качество и эффек­тивность управленческого решения.

БИБЛИОГРАФИЧЕСКИЙ СПИСОК

Басовский, Л.Е. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник. – М.: ИНФРА-М, 2002. – 240 с.

Герчикова, И.Н. Менеджмент [Текст]: учебник. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1997. - 501 с.

Гольштейн, Г.Я. Экономический инструментарий принятия управленческих решений [Текст]: учеб. пособие.- Таганрог, ТРТУ,1999.-130с.

Грибов, В.Д. Менеджмент [Текст]: учеб. пособие. – М.: КНОРУС. – 2008. – 280 с.

Ивасенко, А.Г., Павленко, В.А. Финансовый менеджмент [Текст]: учебник. – Новосибирск: Изд-во НГТУ, 2002. – 175 с.

Калякин, О.А. О совершенствовании управления предприятием// Социально-гуманитарные знания. – 2007 - №6. – с. 150 – 154.

Лаптев, С.В., Шуклов Л.В. Закономерности формирования российской модели финансового менеджмента // Управление корпоративными финансами. – 2004. - № 6 – с. 2 – 8.

Лытнев, О.А.Основы финансового менеджмента. Ч.I [Текст]: учебное пособие / Калинингр.ун-т. – Калининград, 2000. – 120 с.

Общий и специальный менеджмент [Текст]: учебник/ под. ред. А.Л. Гапоненко, А.П. Панкрухина - М.: Изд-во РАГС, 2001. - 568 с.

Основы менеджмента [Текст]: учеб. для вузов/ Д.Д.Вачугов, Т.Е.Березкина, Н.А. Кислякова.-2-е изд. перераб и доп. - М.: Высшая школа, 2003. -С.218.

6 Лаптев, С.В., Шуклов, Л.В. Закономерности формирования российской модели финансового менеджмента // Управление корпоративными финансами. – 2004. - № 6 – с. 8.обеспечение условий для роста финансовых ресурсов в... обеспечить реализацию целей финансовой политики, решение ее стратегических... реализации финансовой политики и вносит их в Государственную Думу для рассмотрения и принятия ...

1. Принятие управленческих решений в антикризисном менеджменте

   Реферат >> Менеджмент

   В антикризисном управлении - обеспечение условий , когда финансовые затруднения не могут иметь... ними и считается с их мнением в процессе принятия решений . Кроме того они избегают... уровня цены спроса с обеспечением последующей их реализации и других. Ускоренное...

2. Финансово -экономический анализ предприятия агропромышленного комплекса (1)

   Дипломная работа >> Экономика

   Способов их реализации анализ выступает... обеспечении принятия обоснованных решений финансовая - управление пассивами, обеспечение предприятия финансовыми ... соблюдении минимального условия финансовой устойчивости...

3. Финансово -экономический анализ предприятия агропромышленного комплекса (2)

   Дипломная работа >> Финансовые науки

   Способов их реализации анализ выступает... обеспечении принятия обоснованных решений по таким направлениям деятельности предприятия: финансовая - управление пассивами, обеспечение предприятия финансовыми ... соблюдении минимального условия финансовой устойчивости...

3.2. Количественные методы принятия финансовых решений

,(1)
где I – сумма процента за обусловленный период времени в целом;
PV – первоначальная сумма (стоимость) денежных средств;

дробью.

. (2)
Множитель называется множителем (или коэффициентом) наращения суммы простых процентов. Его значение всегда должно быть больше 1.
Расчет суммы простого процента в процессе дисконтирования стоимости (т.е. суммы дисконта) используется следующая формула:
,(3)
где D – сумма дисконта (рассчитанная по простым процентам)
за обусловленный период времени в целом;
S – стоимость денежных средств;
n – количество интервалов, по которым осуществляется расчет
процентных платежей, в общем обусловленном периоде времени;
дробью.

.(4)
Используемый множитель называется дисконтным множителем (коэффициентом) суммы простых процентов, значение которого всегда должно быть меньше 1.
Расчет будущей стоимости вклада (стоимости денежных средств) в процессе его наращения по сложным процентам используется следующая формула:
,(5)
где Sc – будущая стоимость вклада (денежных средств) при его
наращении по сложным процентам;
PV – первоначальная сумма вклада;
i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;

Расчет настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования по сложным процентам производится:
,(6)
где Рс – первоначальная сумма вклада;
S – будущая стоимость вклада при его наращении, обусловленная
условиями инвестирования;
i – используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая формула:
,(7)
где SApre – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого

i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет будущей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо) используется формула
,(8)
где SApost – будущая стоимость аннуитета, осуществляемого
R – характеризует размер отдельного платежа;
i – используемая процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо) используется следующая формула:
,(9)
где РApre – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого
на условиях предварительных платежей (пренумерандо);
R – характеризует размер отдельного платежа;
десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.
Расчет настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях последующих платежей (постнумерандо):
,(10)
где РApost – настоящая стоимость аннуитета, осуществляемого
на условиях последующих платежей (постнумерандо);
R – характеризует размер отдельного платежа;
i – используемая процентная (дисконтная) ставка, выраженная
десятичной дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

,(11)
где Sн – номинальная будущая стоимость вклада (денежных
средств),
Ip – реальная процентная ставка, выраженная десятичной
дробью;
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

,(12)
где Sн – номинальная будущая стоимость вклада (денежных средств),
учитывающая фактор инфляции;
РV – первоначальная сумма вклада;
Ip – реальная процентная ставка, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

,(13)
где Рр – реальная настоящая сумма вклада (денежных средств),
учитывающая фактор инфляции;
Sн – ожидаемая номинальная будущая стоимость вклада
(денежных средств);
Ip – реальная процентная ставка, используемая в процессе
дисконтирования стоимости, выраженная десятичной дробью;
ТИ – прогнозируемый темп инфляции, выраженный десятичной
дробью;
n – количество интервалов, по которым осуществляется каждый
процентный платеж, в общем обусловленном периоде времени.

Вопросы для самопроверки
Перечислите и охарактеризуйте основные принципы и этапы принятия финансовых решений.
Как происходит расчет суммы простого процента в процессе наращивания стоимости (компаудинга) и в процессе дисконтирования стоимости?
Как происходит расчет настоящей стоимости денежных средств в процессе дисконтирования по сложным процентам?
Охарактеризуйте расчет будущей стоимости аннуитета на условиях предварительных платежей (пренумерандо) и на условиях последующих платежей (постнумерандо).
Расскажите о расчете настоящей стоимости аннуитета, осуществляемого на условиях предварительных платежей (пренумерандо) и на условиях последующих платежей (постнумерандо).
Охарактеризуйте процесс оценки будущей стоимости денежных средств с учетом фактора инфляции.

Список литературы
1. Просветов, Г. И. Математические методы в экономике [Текст] / Г. И. Просветов. – М.: Изд-во РДЛ, 2005.
2. Просветов, Г. И. Математика в экономике: Задачи и решения [Текст] / Г. И. Просветов. – М.: Изд-во РДЛ, 2004.

Информационное обеспечение функционирования финансового менеджмента представлено информацией различного вида: экономической, коммерческой, финансовой и др.

Финансовая информация включает знание финансового состояния не только своей компании, но и ее партнеров, конкурентов, сведения о ценах и курсах на товарном и валютном рынках, о положении дел на биржевом и внебиржевом рынках, о дивидендах, процентных ставках и т. п. Владение надежной информацией обеспечивает успешную работу финансового менеджера. Условно всю информацию можно разделить на внутреннюю и внешнюю. Внутренняя информация представлена отчетами компании, содержащими информацию о финансовых операциях. Такие документы должны отвечать требованиям бухгалтерской отчетности, принятыми соответствующими правительственными органами. Переход от плановой экономики к рыночной изменил функции бухгалтерской отчетности. Это вызвано следующими причинами:

· изменилась структура собственности.

Государственная собственность стала лишь одним из ее видов;

• · конкурентная борьба заставляет хозяйствующих субъектов искать такие управленческие решения, которые обеспечат необходимые финансовые результаты;
• · финансовая поддержка со стороны государства перестала быть основным источником финансирования.

Предприятия должны вести конкурентную борьбу не только за рынок товаров и услуг, но и за кредитные ресурсы банков, средства потенциальных инвесторов. В результате данных изменений бухгалтерский учет превращается в инструмент сбора, обработки и передачи информации о деятельности хозяйствующего субъекта для всех заинтересованных сторон: руководства компании, инвесторов, кредиторов, поставщиков, покупателей и государства, которое должно контролировать правильность налоговых отчислений. Пользователей, заинтересованных в информации о деятельности компании, можно условно разделить на три группы:

• · внутренние пользователи;
• · внешние пользователи, непосредственно заинтересованные в деятельности компании;
• · внешние пользователи, опосредованно заинтересованные в деятельности компании.

К первой группе (внутренним пользователям) относится менеджерский корпус компании (управленческий персонал), который принимает решения производственного и финансового характера. Для них необходима своевременная, полная и точная информация. Финансовые менеджеры обеспечивают связь компании с внешней средой, поэтому они должны не только формировать финансовую отчетность, но и оценивать влияние ее на решения, принимаемые внешними пользователями, прежде всего кредиторами и инвесторами, так как именно они обеспечивают дополнительное финансирование компании.

Ко второй группе относятся потенциальные собственники, кредиторы, поставщики и покупатели, государство, служащие компании.

Третья группа использует информацию о деятельности компании для защиты интересов пользователей второй группы. Это - аудиторские службы, консультанты по финансовым вопросам, биржи ценных бумаг, законодательные органы, юристы, пресса, информационные агентства, профсоюзы. В финансовом менеджменте пользуются так называемыми аналитическими финансовыми документами, в которых статьи группируют и они носят классификационный характер. В их состав входят:

• · бухгалтерский баланс;
• · отчет о прибылях и убытках;
• · отчет о движении денежных средств.

Кроме указанных документов, финансовый менеджер использует в своей работе и другую внутреннюю информацию, отражающую, прежде всего, динамику развития компании (аналитические таблицы, различного рода справки).

Особое значение отчетности для принятия финансовых решений требует выработки определенных принципов, стандартов финансового учета и отчетности. В странах с переходной экономикой, в том числе и в Республике Беларусь, ведется целенаправленная работа по трансформации функций учета и отчетности предприятий, выполняемых ими в условиях плановой экономики, к функциям в условиях становления рыночной экономики. Завершение этой работы позволит иметь всю финансовую информацию, необходимую при использовании методов финансового менеджмента. Чтобы информация была полезной для всех групп пользователей, она должна отвечать следующим критериям и быть:

• · достоверной и правдивой;
• · уместной;
• · нейтральной;
• · понятной;
• · сопоставимой.

Учет каждой единицы информации производится на основе следующих принципов учета:

• · принцип двойной записи;
• · принцип периодичности;
• · принцип функционирующего предприятия;
• · принцип денежной оценки.

Могут применяться следующие методы денежной оценки:

• · фактическая себестоимость,
• · текущая восстановительная себестоимость,
• · текущая рыночная стоимость,
• · чистая стоимость реализации,
• · дисконтированная стоимость;
• - принцип (метод) начислений предполагает, что доходы и расходы относятся к тому отчетному периоду, в котором они имели место. Причем независимо от того, поступили денежные средства на счет или были выплачены в данном отчетном периоде. Данный метод является общепринятым в международной практике;
• - принцип соответствия доходов отчетного периода расходам отчетного периода. Потребность в наличии своевременной и полной информации как для принятия управленческих решений и оценки их результатов, так и для внешних пользователей предполагает, однако, и некоторые ограничения на информацию. Документы отчетности, представляемой широкому кругу пользователей, не должны содержать данных, которые могут нанести ущерб конкурентным позициями предприятия. Кроме того, при подготовке отчетности не следует допускать завышенной оценки активов и прибыли, заниженной оценки обязательств.

Являясь открытой системой, финансовый менеджмент взаимодействует с экономической средой, которая оказывает влияние на результаты деятельности компании. Среди факторов указанной среды, которые дают возможность финансовому менеджеру оценить последствия принимаемых решений, наиболее важны:

• · экономический цикл,
• · инфляция,
• · конкуренция и концентрация производства,
• · государственное регулирование и налогообложение.

Экономический цикл, как процесс чередования во времени подъемов и спадов деловой активности, играет важную роль в финансовом менеджменте и оказывает сильное влияние на благосостояние акционеров. В период спада снижается прибыль компании, что отражается на выплате дивидендов и, как следствие, на курсовой стоимости акции. Подъем деловой активности дает противоположный эффект. Наиболее важные индикаторы экономического цикла:

• · валовой внутренний продукт (ВВП), представленный двумя показателями
• · номинальный ВВП (в текущих ценах) и реальный ВВП (в сопоставимых ценах для исключения влияния фактора инфляции);
• · прибыль корпораций, измеряемая показателями - прибыль до вычета налога и прибыль за вычетом его;
• · незанятость рабочей силы.

Инфляция, как и экономический цикл, влияет на цены акций и финансовые результаты деятельности компании. Из многих причин инфляции, чтобы минимизировать ее последствия, финансовый менеджер должен учитывать, по крайней мере, инфляционной спрос и инфляционные издержки. Инфляционный спрос отражает ситуацию, когда рост цен вызван тем, что спрос на продукцию и спрос на факторы производства опережает их предложение. Возрастающий спрос имеет наибольший инфляционный эффект. Когда, экономика находится в состоянии почти полной занятости. Инфляционные издержки отражают положение, когда рост цен на продукцию объясняется увеличением материальных затрат и затрат труда. Среди индикаторов инфляции можно отметить следующие:

• - дефлятор цен, показывающий, какая доля роста номинального ВВП обусловлена инфляцией;
• - индекс цен производителей, который отражает изменения средней цены, устанавливаемый на основных рынках производителей предметов потребления;
• - индекс цен потребителей отражает изменения потребительских цен на группы товаров. Степень влияния инфляции на принимаемое решение рассмотрим на конкретном примере. Банк объявляет для клиентов, желающих осуществить вклады, годовую ставку 25%. Предполагаемый уровень инфляции в месяц составит 2%. Выгодно ли воспользоваться услугами этого банка? Открывая счет в банке, клиент желает сохранить денежные средства от обесценивания в условиях инфляции и получить некоторый доход. Чтобы принять решение, он должен сравнить ставку, объявленную банком, с годовым уровнем инфляции. При уровне инфляции 2% в месяц годовой индекс I инфляции составит

I= (1+0,02)12 = 1,268=126,8%. (1)

Следовательно, годовой уровень инфляции составит 26,8%. Таким образом, объявленная банком годовая ставка в размере 25% не только не принесет клиенту доход, но и обесценит его деньги на 1,8% в результате инфляции. Конкуренция и концентрация производства, как фактор экономической среды, оказывают непосредственное влияние на принятие решений по инвестиционным проектам. Концентрация производства отражает историческую тенденцию конкурентной экономики сосредоточиваться в относительно небольшом числе очень крупных корпораций. Монополистическая конкуренция - это условия, которые существуют в некоторых отраслях, где цены и объем производства определяются главным образом несколькими фирмами, которые господствуют в этой отрасли. Высокая степень концентрации производства приводит к монополистической конкуренции, которая называется олигополией. Рыночная структура считается олигопольной, если присутствуют следующие признаки:

• - несколько торговцев доминируют на рынке товаров и услуг;
• - компании взаимосвязаны между собой;
• - ведущие фирмы контролируют цены.

Для финансового менеджмента наличие рассматриваемого фактора приводит к следующим последствиям:

Предпочтительность многих инвестиционных альтернатив непосредственно определяется конкуренцией, так как рентабельность инвестиций зависит от установленных цен и способности фирмы завоевать и удержать нужную долю рынка; - взаимозависимость компаний оказывает влияние на финансирование рынка. Государственное регулирование и принятая система налогообложения определяют правила хозяйствования субъектов в конкретных условиях. Государственное регулирование реализуется через совокупность законодательных актов, постановлений, указов и других правовых документов органов управления. Особое внимание следует обратить на документы, регулирующие такие виды деятельности, как кредитная, валютная, страховая и др.

Финансовый менеджмент как особый вид практической деятельности представляет собой совокупность способов и конкретных приемов воздействия субъектов финансового управления на его объект с целью достижения поставленных целей управления. Это воздействие осуществляется посредством финансового механизма.

Финансовый механизм – система регулирования, организации и планирования финансовых отношений, способов образования и использования финансовых ресурсов.

В состав финансового механизма входят: финансовые инструменты, финансовые приемы, методы и модели, обеспечивающие подсистемы.

Финансовые приемы, методы и модели могут быть проклассифицированы по следующим основаниям:

По степени регламентации основных параметров и способов применения со стороны государства выделяют:

1. Общеэкономические методы. Это методы финансового управления, основные параметры, возможность и способы применения которых устанавливаются законодательством (кредитование, ссудозаемные операции, система кассовых и расчетных операций, налогообложение, страхование).

   Прогнозно-аналитические методы. Механизм осуществления финансового управления с помощью данных методов регулируются предприятием самостоятельно (финансовое планирование, налоговое планирование, финансовое прогнозирование, финансовый анализ).

   Специальные методы. Применение этой группы методов финансового управления частично регулируется государством и частично предприятием (факторинговые операции, дивидендная политика, финансовая аренда,).

По степени формализации механизма применения приемы и методы финансового управления подразделяются на:

1. прогнозно-аналитические методы, основанные на описании аналитических процедур на логическом уровне. К ним относятся такие методы, как метод экспертных оценок, метод сценариев, сравнительный анализ.

   формализованные методы, основанные на строгих математических зависимостях. К их числу можно отнести факторный анализ, методы экономической кибернетики, оптимизационного программирования.

Большинство финансовых методов и моделей используется для оценки и прогнозирования финансового состояния предприятия или оценки эффективности использования финансов собственника. В современном финансовом менеджменте главным образом используются три вида моделей:

методы описательного характера (дескриптивные). Они основаны на использовании бухгалтерской отчетности (вертикальный, горизонтальный анализ, анализ финансовых коэффициентов);

методы и модели прогнозного характера (предикативные). Используются для прогнозирования доходов предприятия и его будущего финансового состояния (модель расчета критического объема продаж, прогнозный баланс)

нормативные модели, которые основаны на сравнении фактических результатов с ожидаемыми – используется для внутреннего финансового анализа и применяются, главным образом, в управлении затратами

Жизнедеятельность любого предприятия обеспечивается в результате взаимодействия информационного, материального и финансового потоков, с помощью которых поддерживается связь с поставщиками, покупателями, банками, государственными и другими внешними структурами. Без этого невозможна хозяйственная деятельность предприятия. Недостаточность финансового обеспечения может создать непреодолимые трудности, так как финансовые потоки обеспечивают не только производственный процесс, но и другую деятельность предприятия. Финансовые решения в области финансового менеджмента принимаются на основе анализа, экономического обоснования и прогноза результата, выбора оптимального варианта привлечения и размещения денежных средств в интересах достижения поставленной цели. Выбор цели является наиболее ответственным моментом при выработке и принятии финансового управленческого решения . Цель формирует стратегию развития и тактику последующих действий, позволяет оценить результаты принятых решений и эффективность реализуемых мероприятий. Если целью является состояние объекта управления, то принимаемые финансовые решения должны обеспечивать максимизацию результата при минимизации затрат на его получение.

Для каждого из основных объектов финансового менеджмента на предприятии будут свои показатели результативности, но все они будут подчинены достижению главной цели - максимизации результатов деятельности предприятия, повышению его рыночной стоимости .

Текущая инвестиционная и финансовая деятельность требует адекватных решений, соразмерных складывающейся конъюнктуре рынка и реализуемой финансовой политике. Ценность принимаемых решений зависит не только от уровня квалификации и компетентности финансового менеджера, но и от оперативности его действий, профессиональной оценки положения собственного предприятия и контрагентов, представления последствий принятия финансового решения. Вместе с тем бесконечное количество факторов, влияющих на ситуацию, несовпадающая последовательность событий во времени, полнота и объем информации, уровень доступа к носителям и техническим средствам ее доставки требуют не только профессиональной оценки хозяйственной деятельности, но и необходимой в этом случае интуиции. Недостаточность информации всегда повышает риск, сопровождающий любое управленческое решение, и задача состоит в его минимизации путем получения более полного представления об объекте управления. Однако получение дополнительной информации требует не только времени, но и денежных затрат.

К внешним факторам воздействия следует отнести достижения техники, всеобщую глобализацию промышленных и финансовых рынков, колебания цен, налоговые асимметрии, операционные издержки, изменения в законодательстве, усиление конкуренции и другие факторы. Среди внутренних факторов , от которых зависит качественный уровень принимаемых финансовых решений, следует отметить такие, как необходимость обеспечения ликвидности предприятия, нерасположенность субъектов финансового управления (в том числе акционеров) к риску, высокий уровень специального образования финансовых менеджеров, возникающие противоречия их интересов и интересов собственников.

Условием высокого качества принимаемых решений является использование научных подходов финансового менеджмента, современной теории финансов как методологической основы развития финансовых отношений, применения методов количественного анализа. Представляя синтез науки и искусства, финансовый менеджмент при сугубо практической направленности не может быть осуществлен без теоретических построений систем организации финансов, рынков капитала, общих принципов теории управления. Финансовая теория также тесно связана с бухгалтерским учетом, поэтому успешная реализация управленческих решений зависит от знания принципов бухгалтерской отчетности, специфики проводимой на предприятии учетной политики.

Процесс разработки финансовых решений зависит от уровня информационного обеспечения, умения анализировать полученные данные и синтезировать на их основе варианты возможных решений. Качество информации является определяющим фактором обоснованности принимаемого решения и эффективности финансового менеджмента. Оно должно удовлетворять следующим требованиям: достоверности, своевременности, достаточности, надежности, правовой корректности, адресности, возможности многократного использования, высокой скорости сбора, обработки и передачи информации, комплексности, возможности кодирования. Благодаря рациональной систематизации информации, распределения ее в соответствии с характером решаемых задач достигается высокий уровень эффективности финансового управления.

Залогом успешной реализации принимаемых решений является наличие нескольких вариантов; выбор одного из вариантов осуществляется с учетом времени, экономической эффективности, других последствий. Необходимо обеспечить сопоставимость альтернативных вариантов, количество которых должно быть не меньше трех, а в качестве базового варианта должен выступать более поздний по времени вариант, поскольку все рассматриваемые варианты сопоставляются в первую очередь по времени.

Принимаемое финансовое решение не должно противоречить существующим правовым нормам и должно иметь правовую обоснованность. В настоящее время принимаются новые законы, регулирующие взаимодействие между производителем и потребителем, продавцом и покупателем. Введение правовых ограничений в деятельность хозяйствующих субъектов обеспечивает взаимопонимание и грозит нарушителям штрафами или решением о полном прекращении работы предприятия.

В современных условиях от финансового менеджера требуются знание и постоянное изучение законодательных актов стран - партнеров по бизнесу. Таким образом, правовая защищенность принимаемых финансовых решений требует знания действующего законодательства и правовых актов.

Обязательным условием принятия финансового решения является реальность его осуществления. Для этого каждое решение должно иметь убедительное экономическое обоснование, подкрепленное необходимыми расчетами денежных средств и эффективности предполагаемых вложений. Развитие любого предприятия может быть успешно реализовано лишь в том случае, если оно будет обеспечено необходимыми финансовыми ресурсами.