Безвозвратные расходы. Безвозвратные издержки. "безвозвратные издержки" в книгах
Торговые залы Чикагской биржи CME знакомы даже тем, кто весьма далек от финансового рынка. Во многих голливудских фильмах, где биржевики куда-то бегут, что-то кричат, чего-то ждут или подают замысловатые сигналы руками. Это демонстрировался открытый голосовой , который проводится в «торговых ямах». Этот «знак» CME до сих пор культивируется финансовым учреждением, не смотря на то, что основной переместился на электронные площадки. То дань традициям и создание условий особого участия в работе крупным игрокам рынка.
Фильм о трейдерах Чикагской товарной биржи
В первой четверти XIX века в США был открыт канал Эри. Он был призван обеспечить простое и быстрое сообщение центральных штатов с восточными. Это дало сильнейший толчок к развитию двух городов Соединенных Штатов – Нью-Йорку и Чикаго. Последний являлся еще и крупным железнодорожным узлом, что автоматически сделало его связующим звеном между фермерами центральных регионов и крупными городами Восточного побережья. Уже к середине XIX века Чикаго стал крупнейшим в стране товарным рынком, на котором реализовывались древесина, кукуруза, мясо, пшеница и прочая продукция. Финансовая система города стала прогрессивно развиваться. Из-за сбоев в сообщении между частями страны, например, из-за размытых дорог перед торговцами встала проблема хранения. Чикаго «оброс» складами и стал крупнейшим зернохранилищем США.
CME Group крупнейшая на сегодняшний день организационная структура на североамериканском рынке деривативов (производных финансовых инструментов), которая объединяет несколько крупнейших бирж Нью-Йорка и Чикаго. Дата основания группы — 2007-й год, основные торговые инструменты с возможностью торговли на онлайн площадках — и опционы , в основе которых лежат классические активы:
- валюты стран мира;
- процентные ставки;
- энергетические ресурсы и активы товарно-сырьевых рынков, сельскохозяйственные товары;
- ценные бумаги (акции, облигации);
- индексы, погодные индексы (CDD, HDD);
- недвижимость.
Структура CME Group:
- Чикагская товарная биржа (CME);
- Чикагская торговая палата (CBOT);
- NYMEX (дочерняя структура), COMEX — товарные биржи Нью-Йорка;
- CME Group — собственник 90% всех индексов Доу-Джонса, в том числе и основной индекс;
- CME Group — собственник 5% Bovespa (главная фондовая биржа Бразилии).
Главными активами CME Group являются Чикагская торговая биржа и Чикагская торговая палата, которые до объединения существовали как две конкурирующие организации. Об истории их создания и принципах работы мы и остановимся подробнее.
Чикагская товарная биржа (CME)
Чикагская торговая биржа ассоциируется с шумными торгами в огромных залах, где трейдеры выбирают лучшие цены на открытом голосовом аукционе. Сегодня это огромная структура, которая старается максимально развивать срочный рынок, не боясь проводить эксперименты с новыми инструментами и внедрять новые технологические разработки. Однако были в истории биржи и более грустные моменты, несмотря на которые бирже все-таки удалось, избежав банкротства, стать лидером фьючерсного и опционного рынка.
Ежедневный объем проводимых сделок на СМЕ составляет почти 550 млн контрактов. Торговля ведется 5 дней в неделю (торги проходят 23 часа из 24-х). Есть возможность работы с крупными фьючерсными контрактами, к которым практически ко всем есть так называемые мини-контракты, номинал которых меньше основного в несколько раз. Это позволяет инвестировать деньги и частным инвесторам с ограниченным капиталом.
История появления
Начиная с 1825-го года Чикаго становится крупным торговым центром, чему во многом способствовало открытие судоходного канала. Теперь транспортировка грузов значительно упрощалась, что делало город привлекательным для предпринимателей, работающих в сфере товарно-сырьевых рынков. В городе стали появляться склады, которые служили временной перевалочной базой для кукурузы, пшеницы, мяса, древесины. В 1848-м году была основана первая товарная биржа CBOT (речь о которой будет ниже), где начали проходить первые торги товарно-сырьевыми активами.
Активное развитие сельского хозяйства способствовало появлению узкоспециализированных бирж, одной из которых в 1874-м году стала Чикагская товарная биржа CME. Её специализацией стало обеспечение торговли маслом и яйцами, однако в 1919-м году специализация была расширена до фьючерсов на картошку, лук и прочие сельскохозяйственные культуры.
Первый 30-40 лет своего существования Чикагская товарная биржа фактически выживала по нескольким причинам:
- другие биржи наступали ей на пятки, а узкая специализация не могла принести нужного конкурентного преимущества. Понимание этого в будущем и стало причиной расширения линейки торговых инструментов;
- внутренние корпоративные споры мешали быстрому развитию биржи. В то время биржевая торговля деривативами только начинала зарождаться, и определить основное направление развития было непросто.
Также свою роль сыграла и нестабильность: из-за военных событий периодически возникали перебои с поставками реального товара. Это сегодня на фьючерсных биржах только 3-5% сделок заканчиваются реальной поставкой базового актива (в 95% выплачивается разница в цене), тогда в конце 1800-х годов поставка актива обеспечивала надежность и доверие к деривативам.
Возрождение после застоя
В середине 1900-х годов Чикагская товарная биржа оказалась на грани закрытия. Если в 1800-е годы яйца (основная специализация фьючерсной биржи) были сезонными продуктом, то через почти век технологии позволили поставлять покупателям этот товар круглый год. То есть отпадала необходимость во фьючерсах.
С картошкой и луком (основной актив биржи) также оказалось все плохо: Конгресс на законодательном уровне ограничил этот вид торговли, считая, что сильно волатильный рынок этих продуктов искусственный (чем поддержал производителей лука).
Отсутствие новых идей (фьючерсы на яблоки, сыр, индейку не дали эффекта — слишком малый объем торгов из-за низкого спроса был не выгоден) поставило в 1960-м году биржу на грань банкротства. Но, как показывает практика, именно кризис заставляет рисковать, генерировать новые идеи и внедрять новые инструменты. В 1966-м году СМЕ запустила несколько удачных проектов:
- фьючерсные контракты на живой скот. Это был первый в мире товар, который не требовал складского хранения;
- фьючерсы на мороженную свинину. Первые в мире контракты, товар которых требовал специальных хранилищ.
Эти инструменты позволили бирже вернуть былые обороты. Если в 1964-м году членство на СМЕ стоило 3000 дол. США, то в 1968-м году стоимость членства выросла до 38 000 дол. США.
В 1972-м году Чикагская товарная биржа выходит на рынок мировых валют, открыв на своей торговой платформе отдельное подразделение. Успех в этом направлении обозначил смену курса развития биржи, которая постепенно от товарно-сырьевых рынков начала переходить к более современным торговым технологиям. В 1980-м году была введена торговля фьючерсами на ставку по евродоллару (LIBOR) и фьючерсом на индекс S&P 500.
Технологический прорыв
Внедрение новых инструментов биржевой торговли требовало создания и соответствующих платформ (технического обеспечения), которые бы обеспечивали оперативность, прозрачность торговли для трейдеров. Результатом этого стало внедрение в 1987-м году электронной торговой системы, которая давала возможность заключать сделки вне торгового зала биржи. Сегодня через электронную платформу CME Globex заключается более 85% биржевых сделок Чикагской товарной биржи, тогда как сделки в торговом зале — это скорее дань традициям и истории.
Интересен факт того, что СМЕ смогла решиться на этот шаг, тогда как более консервативные конкуренты попросту обанкротились. Одним из источников дохода биржи являлись поступления от членских взносов тех, кто торговал непосредственно в залах. Потому сначала электронная система была лишь дополнением к основным торгам, предоставляя преимущество тем, кто заключал сделки непосредственно в зале. В конце 90-х биржа уравняла всех трейдеров, в результате чего большинство трейдеров тут же ушло из залов. Пусть СМЕ и потеряла часть дохода, зато получила конкурентное преимущество.
В 2002-м году Чикагская товарная биржа стала публичной компанией, чьи ценные бумаги и сейчас можно встретить на фондовой бирже Нью-Йорка NYSE.
Нынешняя стратегия развития
Ключевой момент нынешней стратегии Чикагской товарной биржи можно охарактеризовать следующим образом:
- слияния и поглощения более мелких бирж, организаторов торгов;
- автоматизация торговых процессов и их постоянное совершенствование;
- внедрение новых инструментов (в том числе и за счет присоединения иных бирж);
- расширение своего присутствия на разных континентах.
Кроме объединения с Чикагской торговой палатой в 2007-м году в 2012-м CME Group присоединила канзасскую КСВТ, увеличив арсенал активов деривативами на металлы, энергоносители и пшеницу. Тогда же было открыто 10 офисов по всему миру
Торговля на СМЕ
- товарные активы (сделан упор на мясо и товары сельскохозяйственного рынка);
- процентные ставки;
- валюты (наиболее популярны валюты развитых стран, но на бирже также представлены и развивающиеся страны);
- фондовые индексы.
Валюты . Инвесторам доступно более 50-ти фьючерсов и 30 опционов на валюты различных стран мира. Большая часть сделок приходится на доллар США, иену, евро, фунт (Великобритания) и доллар (Канада).
Фондовые индексы . Фьючерсы представляют собой расчетные контракты, по истечению сроков которых происходит отражение на счетах трейдеров прибыли или убытка. Наиболее популярными являются S&P 500 и NASDAQ 100. Например, размер контракта S&P 500 — 250 дол. США, но более 1 млн контрактов в день обеспечивает E-mini S&P 500 (мини-контракт) размером в 50 дол. США.
Чикагская торговая палата (CBOT)
Чикагская товарная биржа (СМЕ) все эти годы бок о бок шла со своим основным конкурентом — Чикагской торговой палатой (СВОТ), которая хотя и была основана почти на 30 лет раньше, но все-таки оказалась поглощена СМЕ.
Основанная в 1848-м году, СВОТ представляла собой сельскохозяйственный рынок, на котором проводились аукционы среди фермеров. Сотрудники биржи только лишь проверяли качество товара (зерна), присваивая ему категорию согласно шкале, специально разработанной для этих целей.
В 1851-м году было введено новшество: торги перестали быть аукционом, а цена определялась между продавцами и покупателями в процессе торгов. Товар же поставлялся с отсрочкой через несколько дней (форвардные контракты, которые отличаются от фьючерсов тем, что обращаются за пределами современных бирж). Со временем, форвардные контракты превратились во фьючерсы, пройдя стандартизацию.
СВОТ сегодня
Торги, которые проходят сегодня в Чикагской торговой палате после слияния с СМЕ, можно разделить на три категории:
- фьючерсы на сельскохозяйственные товары (в том числе зерно);
- процентные ставки (преимущественно государственные облигации США);
- фондовые индексы ДОУ-Джонса.
На сегодняшний день на бирже СВОТ проходит более 80% всех сделок в мире, связанных с товарами сельского хозяйства.
Узнайте еще больше на лучших площадках мира!
Вот чем хороши биржи - у них все на поверхности. Строгая отчетность и полностью прозрачная деятельность приводит к тому, что многие бесценные данные можно совершенно бесплатно скачивать с их сайтов. Особенно здесь отличилась биржа CME, предлагающая замечательные опционные, они же лимитные уровни.
Настоящие биржевые опционы (call/put) бесконечно отличаются от бинарных. Крупные игроки рынка используют опционы, как правило, как хеджирования фьючерсных позиций. Впрочем, некоторые ими просто спекулируют, как обычным деривативом.
На каждую валюту покупаются как фьючерсы, так и опционы. Поскольку биржа дает по ним все данные, по количеству опционных контрактов и цене страйк можно увидеть рыночные уровни, на которые крупные ребята ориентируются. Скажем, если на Put есть куча контрактов, следовательно, кто-то может страховать свои длинные позиции на фьючерсном рынке.
Переходим на страницу CME E-quivalents и находим в таблице справа нашу валюту. Как видите, там два столбца - Bid и Offer. Для них нужно получить среднее арифметическое.
Скажем, указаны значения 1.20 и 1.70. Среднее арифметическое будет:
Если значения отрицательные (-12.5 и -12.00) , не забываем, что минус на минус дает плюс, поэтому среднее считается точно также. Потом это значение нужно вычесть из подсчитанного ранее опционного уровня, причем от последней цифры. Скажем, наш уровень для фунта 1.3849, вычитаем 1.45 от последней цифры, получим 1.3848 (округляем до 4го знака).
Ну да это уже высший уровень для тех, кто хочет копнуть совсем глубоко. Остальным достаточно вместо опционных линий поддержки и сопротивления рисовать небольшие каналы, что будут охватывать влияние любых форвардных пунктов.
Практика опционных уровней
Отрабатываются так же, как линии поддержки/сопротивления. Изучайте пробои и ложные пробои, добавляйте фундаментальный, технический и свечной анализ, все то, чему вы уже научились. Для Метатрейдера иногда попадаются плагины, что чертят эти уровни автоматически, однако, они то появляются, то исчезают, постоянно глючат. Так что с автоматизацией их отображения проблемы.
Надежнее и полезнее рисовать ручками, тем более, что это вообще нетрудно. Раз в месяц нужно подсчитать аж 4 значимых уровня Call/Put, на что уходит пара минут драгоценного времени, что можно оторвать от просмотра котиков вконтакте.
Опционные уровни, как и фьючерсные уровни, основанные на данных COT – мощнейший инструмент в руках трейдера, ибо основан на реальных биржевых объемах. Поэтому настоятельно рекомендую отработать их и изучить, как рынок реагирует на такие уровни.
- Назад:
- Вперед:
Чикагская товарная биржа - это одна из крупнейших товарно-сырьевых бирж
Чикагская товарная биржа - функции, структура и роль товарной биржи, официальный сайт чикагской товарной биржи
Развернуть содержание
Свернуть содержание
Чикагская товарная биржа - это, определение
Чикагская товарная биржа - это одна из крупнейших товарно-сырьевых бирж мира, является некоммерческой корпорацией, задачи которой заключаются в предоставлении пространства для фьючерсной и опционной торговли, сборе и распространении информации о рынке, поддерживании клирингового механизма и контроля за исполнением правил торговли.
Чикагская Товарная Биржа - это рынок опционов фьючерсных контрактов на сельскохозяйственную продукцию, металлы и финансовые средства.
Чикагская Товарная Биржа , основанная в 1848 г. группой из 82 предприимчивых торговцев зерном, - это старейшая и одна из крупнейших в мире бирж фьючерсной торговли.
История Чикагской товарной биржи
«Chicago Board of Trade» (CBOT), старейшая фьючерсная биржа в мире, была основана в Чикаго 3 апреля 1848 года. Первоначально она представляла из себя большой сельскохозяйственный рынок, на котором централизованно продавалось и покупалось зерно. Работники биржи инспектировали качество выставляемого на продажу товара и его соответствие с заявленной ценовой категорией.
В 1864 году руководство биржи, фактически, разработало концепцию фьючерсной торговли. Был создан шаблон стандартного контракта, по которому оговоренное количество зерна покупается и продается с гарантией поставки в будущем, по цене, установленной на открытом аукционе в момент сделки. До сих пор 80% объема мировых торгов фьючерсами на зерно проходит через биржу CBOT, в торговом зале которой одновременно работают более 3,600 трейдеров.
7 апреля 1986 года CBOT поглотила биржу «The MidAmerica Exchange». MidAm была основана в 1868 году как «Pudd"s Exchange» и зарегистрирована в 1880-м под похожим на CBOT именем «Chicago Open Board of Trade». Трейдинг на Pudd’s Exchange проходил на открытом воздухе на углу улиц Washington и LaSalle. Биржа MidAm произвела на свет множество нововведений, без которых сейчас немыслима фьючерсная индустрия: в 1882-м опробована концепция клиринга независимой сторонней организацией; в 1920-м появились маржинальные залоги; в 1968-м впервые (не считая Нью-Йорка) была организована торговля фьючерсами на серебро, а позже на золото.
В 2002-м CBOT совместно с OneChicago запустила трейдинг фьючерсами на отдельные акции. В январе 2003-го советом директоров было одобрено введение технологии LIFFE CONNECT, значительно упрощающей проведение электронных торгов. 16 апреля CBOT и CME подписали соглашение о том, что CME будет осуществлять клиринг и сопутствующие процедуры по всем продуктам, котирующимся на CBOT. Переход на новую электронную торговую систему и сторонний алгоритм клиринга был завершен 2 января 2004 года.
14 апреля 2005 на заседании совета директоров было принято решение реструктурировать биржу, переведя ее в статус коммерческого акционерного холдинга и коммерческой членской биржевой организации. 19 октября в рамках публичного размещения IPO на NYSE было выставлено 3,2 млн. акций CBOT по цене $54,00 за бумагу. В первый же день торгов акции подскочили на 49%, закрывшись на уровне $80,50.
17 октября 2006 года CME и CBOT объявили о слиянии и создании биржевого холдинга CME Group. В результате слияния, завершившегося 12 июля 2007 г., все основные классы активов стали доступны для торгов на единой торговой площадке. Сейчас на бирже активно развивается торговля свопами и ведется блок-трейдинг – проходят клиринг сделки большого объема, заключенные вне рынка.
Функции Чикагской товарной биржи
1. Организация рынка сырья с помощью биржевого механизма:
прежде всего биржа обеспечивает спрос на сырье, который прямо не связан с его использованием. Специфически биржевой спрос и предложение осуществляют деятели биржи – биржевые спекулянты. Биржевая торговля обеспечивает возможность того, что при существующих ценах не будет ни дефицита, ни затоваривания;
на бирже обращается не сам товар, а титул собственности на него или же контракт на поставку товара. Современная товарная биржа – это рынок контрактов на поставку товара при относительно небольших размерах его реальных поставок. Биржа, не связывая движение больших масс товаров, выравнивает спрос и предложение;
2. Выявление и регулирование биржевых цен.
Биржа участвует в выявлении и регулировании цен на все виды биржевых товаров концентрация спроса и предложения на бирже, заключение большого количества сделок исключает влияние нерыночных факторов на цену, делают ее максимально приближенной к реальному спросу и предложению. Биржевая цена устанавливается в процессе ее котировки, которая рассматривается как наиболее важная функция биржи. Под котировкой понимают фиксирование цен на бирже в течении каждого дня ее работы, регистрацию курса валюты или ценных бумаг, цену биржевых товаров.
Котирование цен – это регистрация биржевых цен по биржевым правилам с их последующей публикацией.
Более подробно эту функцию мы рассмотрим ниже.
Отсюда виден еще один из компонентов организации рынка – стабилизация цен:
колебания цены, вызванные расхождением реального спроса и реального предложения, слабо эластичны, не погашаются немедленно, а скорее обладают кумулятивностью – способностью превращаться в резкие колебания цены. Биржевая спекуляция является механизмом не вздувания цен, а их стабилизации;
важный фактор стабилизации цен является гласность заключения сделки, публичное установление цен на начало и конец биржевого дня (биржевая котировка), ограничение дневного колебания цен пределами, установленными биржевыми правилами. С этим связана информационная деятельность бирж.
3. Выработка товарных стандартов, установление сортов, приемлемых для потребителей и потому обладающих относительной ликвидностью, регистрация марок фирм, допущенных к биржевой торговле. Последнее особенно важно. Это своего рода ценз на качество продукции, произведенной фирмой. Важной стороной деятельности биржи является стандартизация типовых контрактов, своего рода установление традиций торговли.
4. По прежнему биржи выполняют свою товаропроводящую функцию, т.е. ту функцию, из-за которой они первоначально и возникли – покупка и продажа реального товара.
5. Стабилизируя цены на ограниченный список сырья и товаров, биржи стабилизируют и издержки на производство других, не только биржевых товаров.
6. Стабилизация денежного обращения и облегчение кредита.
Биржа увеличивает емкость денежного обращения, т.к. она представляет собой сферу максимальной ликвидности товаров. Биржа – одна из важнейших сфер приложения ссудного капитала, поскольку она предоставляет надежное обеспечение ссуд и сводит риск к минимуму.
7. Урегулирование всевозможных споров и разногласий между сторонами – арбитражная деятельность.
В процессе биржевых торгов в силу самых разных причин (ошибка, попытка обмана и т.д.) возможны случаи возникновения спорных ситуаций между участниками биржевой торговли, которые по своему характеру могут быть разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим нейтральным органом. Обычно это третейский суд или арбитраж.
8. Формирование и функционирование мирового рынка. Современная товарная биржа в этом моменте соединяет функционирование товарной, фондовой и валютных бирж.
9. Биржевое страхование (хеджирование) участников биржевой торговли от неблагоприятных для них колебаний цен. Для этого на бирже используются специальные виды сделок и механизмы их заключения. Выполняя задачу страхования участников биржевого торга, биржа не столько организует торговлю, сколько ее обслуживает. Биржа создает условия для того, что бы покупатели и продавцы реального товара по своему желанию могли бы одновременно принимать участие в соответствующих биржевых торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает доверие к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов, увеличивая число торгующих как непосредственно, так и через посредников.
10.Организация биржевых собраний для проведения гласных публичных торгов, а именно:
Организация биржевых торгов;
Разработка правил биржевой торговли;
Материально-техническое обеспечение торгов;
Квалифицированный аппарат биржи
Для организации торгов биржа прежде всего, должна располагать хорошо оборудованные "рыночным местом" (биржевым залом), которое могло бы вмещать достаточно большое количество продавцов и покупателей, ведущих открытый биржевой торг. Использование современных электронных средств связи не требует физического присутствия торгующих в зале, а позволяет вести торговлю через электронные компьютерные терминалы. Но и в этом случае биржа призвана обеспечить высокоэффективную систему электронной торговли.
Организация требует от биржи разработки и соблюдения строгих правил торговли, т.е. норм и правил поведения участников торга в зале.
Материально-техническое обеспечение торгов включает оборудование биржевого зала рабочих мест участников торга, компьютерное обеспечение и т.д.
11.Разработка биржевых контрактов, которая включает:
Стандартизацию требований к качественным характеристикам биржевых торгов;
Стандартизацию размеров партий товаров;
Выработку единых требований к расчетам по биржевым сделкам.
Биржа устанавливает жесткие требования к тем товарам, которые допускаются к биржевым торгам. На основе этих требований разрабатываются биржевые стандарты, которые учитываются производителями и потребителями на товарных биржах.
12.Гарантирование выполнения сделок достигается посредством биржевых систем клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему безналичных расчетов путем зачета взаимных требований и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.
13.Информационная деятельность биржи.
Важнейшей функцией биржи являются сбор и регистрация биржевых цен с последующим их обобщением и публикацией, предоставление клиентам, различным другим заинтересованным организациям, на международный рынок информации о наличии товаров по образцам и пробам обычно на основе сложившихся биржевых стандартов, ее публикация в газетах, журналах, информационных агентствах.
Членами биржи являются отдельные лица, хотя фирмы могут быть зарегистрированы для совершения сделок через членов биржи. Например, фирма может совершать сделки от своего имени, если два руководителя являются членами биржи и зарегистрированы от имени этой фирмы.
В зависимости от категории членства член биржи может торговать всеми или отдельными видами товаров. Соответственно этому места на бирже различаются по стоимости и количеству голосов. Как правило, полное место, позволяющее осуществлять операции на всех питах биржи, дороже и имеет большее количество голосов по сравнению с местом «с ограниченным пространством действия». Основные категории членства на бирже следующие: FULL, AM, GIM, COM, IDEM и CRCE. Принадлежность к той или иной категории членства можно определить по одной из табличек, прикрепленных на рабочий пиджак члена биржи во время торговли.
Деятельность ЧТБ контролируется и регулируется Чикагской ассоциацией торговли, разрабатывающей правила и условия торговли на бирже. Ассоциация осуществляет свою деятельность под руководством Совета директоров биржи, состоящего из 24 членов.
В торговом зале биржи каждый рабочий день для совершения сделок собираются несколько сотен членов биржи. Фьючерсная торговля происходит в так называемых «ямах», отведенных для отдельных товаров. Наиболее активные «ямы» отведены для торговли сои-бобами, пшеницей, кукурузой, овсом, соевым маслом и мукой.
Каждая «яма» - серия ступенек, спускающихся вниз до уровня торгового зала. Верхняя ступенька занимается служащими биржи, в обязанности которых входит следить за изменением цен на бирже и передавать эти сведения в центр котировок, сообщающий эти данные на бирже. С более поздними месяцами поставки товаров торговцы располагаются на низких ступеньках, а с близкими - верхних, ближе к телефонам.
Предложения на бирже совершаются методом выкрика (open outcry), сопровождающимся подачей сигналов руками. Сделки, заключенные в «ямах», должны быть сверены сторонами в течение 15 мин.
Источники статьи Чикагская товарная биржа - это
ru.wikipedia.org - свободная энциклопедия Википедия
dic.academic.ru - энциклопедический словарь экономики и права
futures101.ru - Блог о фьючерсах и срочном рынке
refine.org.ua - образовательный центр
odiplom.ru - информационный сайт
forex2.info - аналитический сайт о форекс
finchart.ru - сайт для интернет-трейдеров
trading-study.com - сайт для интернет-трейдеров
forum4trader.com - форум для трейдеров
abforex.ru - AB Forex Company - сайт для интернет-трейдеров
youtube.com - видеохостинг
images.yandex.ua - Яндекс картинки
